浙商证券：给与上海机场买入评级，目标价位67.9元

2022-04-30浙商上市公司股份控股李丹对上海机场同步进行深入研究并公布了深入研究报告《上海机场2022年一季报点评：Q1持有人价钱支出1.17亿，欧美霍乱因素下去年符合预期》，本报告对上海机场给出套现评分，视为其最大限度价位为67.90元，当前成交量为49.4元，预期上涨幅度为37.45%。

上海机场(600009)

投资要点

经营图表：欧美霍乱扰动下Q1乘客量、架次去年同期均下滑2201，上海机场固定翼架次7.48万架次，去年同期21年/20年/19年分别-8%、+2%、-41%；乘客发送量共约548万人次，去年同期21年/20年/19年分别-18%、-32%、-71%；欧美国家航线方面，Q1乘客发送量共约504万人次，去年同期21年/20年/19年分别-21%、+25%、-45%，其中3翌年欧美国家乘客发送量去年同期-79%，主要倍受到上海欧美及全国大范围霍乱因素。

去年发挥：持有人价钱支出1.17亿元/+27%，盈利去年同期不断扩大0.73亿元

22Q1，公司百货公司支出8.4亿元/-2.9%，其中，航空适度支出共约为3.5亿元/-12%，主要因为乘客量、架次去年同期下降；非航支出共约4.9亿元/+4.4%，其中持有人价钱支出1.17亿元/+27%，主要因为International及地区乘客量去年同期+39%，完全相同“客运量乘积*面积乘积”共约为1.98；其他非航支出共约3.8亿元，去年同期原则上持平。Q1百货公司成本13.6亿元/-7.6%，主要因为生产图表下降；归母销售额-5.09亿元，盈利去年同期不断扩大0.73亿元，主要倍受霍乱因素。

全面适度：静待International客运量趋于稳定后的持有人支出提升

根据民航十四五规划，2023-2025年重点要不断扩大欧美国家市场、趋于稳定International市场。一旦International客运量趋于稳定，我们视为公司持有人支出有望大幅提升，持有人弹适度亦有望趋于稳定，公司讨价还价权将迅速重建，有望迎来去年&估值双重建。

盈利近似值及估值不顾虑重大国有因素下，我们原计划22-24年销售额-13.3、37.9、50.9亿元，2022年最大限度价67.90元/股，维持“套现”评分。

风险提示：客运量趋于稳定稍逊预期，霍乱重建稍逊预期。

上市公司之星图表中心根据近三年公布的研报图表近似值，东方财富上市公司姜楠深入研究员团队对该股深入研究较为有系统，近三年近似值精准度均值为48.94%，其近似值2022年度归属销售额为盈利56.99亿，根据现价换算的近似值PE为16.69。

最新盈利近似值明细如下：

该股最近90周内共有16家机构给出评分，套现评分5家，增持评分8家，中适度评分3家；过去90周内机构最大限度均价为60.23。

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