光大证券：给予国瓷材料股份评级

2022-01-09光大证券控股公司有限新公司赵乃迪对国瓷物料(300285)顺利进行研究并发布了研究份文件《21年度去年预告人民网：经营区域内飞速加快，21年去年快速提高》，本份文件对国瓷物料说明入股分级，当此前股价为38.45元。

国瓷物料(300285)

事件：新公司发布2021年度去年预告，21年新公司预料借助于归母营业额7.84-8.24亿元，工业产值提高37%—44%，预料借助于扣非归母营业额6.85-7.21亿元，工业产值提高27%-34%。其中，Q4单季度预料借助于归母营业额1.83-2.23亿元，工业产值提高16%-41%，环比发生变化-12%-+8%。

人民网：

三大裂谷齐头并进，新公司去年快速提高：21年，国内疫情形势总体比较稳定,市场供给逐渐恢复，新公司各项经营区域内飞速加快。射频物料裂谷，MLCC蘸体下游供给飞速提高，订单不断提高。甲醇物料方面，“国六”废气新标准助力比如说金箔产品放量定购，产品销量提高，借助于供销两旺。生物保健方面，的子新公司珠海爱尔创完成增资，齿科物料经营区域内去年提高。三大裂谷过后反败为胜，推动21年新公司去年快速提高。此外，新公司21年非均会其成约为0.99亿元-1.03亿元，工业产值提高186%-199%，主要为政府补助金和资金管理学盈利，贡献部分去年。

下游供给过后向好，射频物料裂谷飞速反败为胜：随着5G和新能源汽车行业发展，新公司作为上游MLCC蘸体供应商，更再进一步受益于下游顾客扩充需求量。新公司募投建设项目“超微型铝制多层金箔电容器用介质物料”的投资规模请于增至3.98亿元（原2.8亿元），计划需求量欣然接受至5000吨/年（原2500吨/年）。新公司基本MLCC配方蘸需求量为10000吨/年，保持一致满产状态，计划2022年底此前达到15000吨/年需求量。射频浆料方面，其与MLCC蘸体物料经营区域内具有整体的顾客协同性。另外，新公司改用水热还原等核心技术获得石墨烯氧化锆物料，还制造锂电池隔膜涂覆用高热稳定性硫化物产品。

比如说金箔产品转至放量下一阶段，甲醇物料经营区域内过后提高：随着我国年底走出“国六”黄金时代，新公司比如说金箔产品过后放量。预料22年底至23年初新公司比如说金箔表现形式需求量将扩充至5000万升/年，经营区域内规模再进一步扩大。目此前新公司已借助于“国六”新标准产品的均覆盖和稳定签订合同。新公司“3000吨高性能稀土功能性物料产业化建设项目”投产后，能批量钇锆固溶体甲醇物料，有助于新公司过后削弱甲醇物料行业发言权。盈利预测、市值与分级：行业供给过后向好，新公司各经营区域内裂谷过后放量，因此我们回落新公司盈利预测，预料2021-2023年新公司营业额分列8.01亿元（回落6%）/10.47亿元（回落11%）/12.83亿元（回落13%），折合EPS为0.8/1.04/1.28元，过后“入股”分级。

风险提醒：下游供给稍逊预料；新建设项目投产稍逊预料。

该股值得注意90天内共有12家该机构说明分级，购回分级8家，入股分级4家；以前90天内该机构此前提均价为47.94；证券之银河市值分析工具显示，国瓷物料（300285）好新公司分级为4银河，好定价分级为2银河，市值综合分级为3银河。(分级区域内：1 ~ 5银河，最高5银河)