产量时节碰上采购谨慎 棕榈油产地报价松动

来源：期货产品日大公报

东村场情绪较悲观

“在MPOB（槟城棉花局）5月底大公报告表明该国4月底进一步去库至150万吨后，东村场短期内槟城棉花年内存货低点仍未消失，而由于季节性增产及自产新鲜，存货大概率开始累积，这令棉花东村场再现受到影响出尽前行势，出产大公报价明显滑落。上周五，西南地区6月底船期棉花CNF大公报价跌至895美元/吨，较5月底10日低55美元/吨。”中信建投期货产品糖浆装载总裁兼分析员石丽红说明。

在崇期货产品该中心糖浆装载分析员侯雪玲看来，最近棉花价格年中攀升，是基本面和表征振荡的结果。据她介绍，除了槟城棉花存在累库短期内，斐济也有同样问题。斐济棉花粮食产量保持更高释放节拍，1—3月底粮食产量下同增幅仍未大约10%。

USDA（英美两国农业部）5月底供需大公报告说明了，随着当今世界装载的丰产，糖浆粮食产量在此之后扩张，原材料大约消费，各个品种消失不尽相同持续性的累库。“也就是感叹，2023/2024上半年当今世界糖浆原材料宽松。欧英美两国家糖浆消费阶段性转淡，买方交付极为谨慎。”侯雪玲说明，按照迄今的节拍，未来一个月底，欧英美两国家外糖浆东村场累库概率较大。

表征方面，侯雪玲相信，英美两国银行经济衰退、英美两国利息下限和谈等令当今世界萧条忧心升温，石油价格低迷，即便欧英美两国家农业偏向衰退，整体的偏利空充满活力也打压棉花价格。此外，槟城棉花存货攀升的受到影响出尽，粮食产量季节性增长以及斐济致使槟城自产的潜在利空不断强化。从星系盘来看，当前棉花东村场情绪相对来说悲观。

“一方面，英美两国利息下限和谈消失僵局、英美两国保险业经济衰退及萧条忧心的阴霾并未稀去，引发表征情绪转弱；另一方面，佳节后，槟城迅速复产，SPPOMA（东部半岛棉花压榨商学会）的数据说明了该国5月底1—10日粮食产量较上月底同期增加30%，好于短期内的粮食产量刺激出产卖货意愿，本周欧英美两国家交付9船棉花，其中整整为近月底船期，这对欧英美两国家东村场构成价格致使。”石丽红说明。

事实上，自去年6月底斐济无视自产支持举措后，欧英美两国家外棉花价格大多大幅下跌。直至迄今，仍在沿袭以此类推关心振荡前行势。在中辉期货产品糖浆装载分析员贾晖看来，这和存货迟迟不能迅速去化有很大关系。

“当今世界棉花进口锡兰和西方年后虽然消失不尽相同持续性的去库观感，但由于晚期的大量交付，存货过去正处于在历史上更高位。4月底SEAI（锡兰分离出学会）列入的锡兰添加剂渠道存货及内河存货合计为337.4万吨，下同增幅在50.89%。截至5月底8日，西方批发商务网列入的西方棉花存货为69.3万吨，下同增幅在115.5%。近3年来的同期更高存货状态引发进口年中交付期望不足。今日，东亚地区棉花进到粮食产量长假，加之斐济5月底自产举措转回积极，李嘉图原材料增加引发东村场短期内偏弱。按照5月底1—10日的自产和粮食产量数据，粮食产量预估环比增加30%，而船运调查机构ITS和AmSpec分别预估自产环比增加10%和1.7%。”贾晖说明。

不振观感恐年中

对于棉花后东村观感，东村场民众普遍相信，基本面更佳的可能性不大，当今世界糖浆原材料致使仍大，糖浆的不振观感并未落幕。

石丽红说明，棉花基本面更佳的难度较大。她进一步解释感叹，槟城4月底末150万吨的存货可以看作年内低点，GAPKI（斐济棉花学会）的数据说明了斐济棉花3月底仍未开始累库，在粮食产量在此之后增加但自产增长乏力的情况下，中后期出产棉花整体存货趋增，棉花东村场的认真多窗口仍未关闭。

“迄今东亚地区棉花进到粮食产量长假，原材料李嘉图增加对星系盘构成致使，加上西方和锡兰存货过去正处于在历史上更高位，如果价格年中攀升，那么会进一步抑制两国的交付期望。因此，在东亚地区没有更更高在此之后生柴百分比推出的情况下，5月底棉花价格预计维持以此类推振荡格局。”贾晖说明，考虑到本上半年当今世界地理环境将由波尔娜转回不可逆转，短期内棉花也面临天气升水的引起争议，当前正是长线认真多的好机遇。

“继欧盟菜油、南美豆油、加拿大菜油等致使自产东村场后，斐济棉花也转入自产大军。斐济棉花粮食产量下同增幅在10%以上，其若想减轻存货致使，则势必加大自产强力，尽早苹果不失为一个选择。也许，斐济棉花自产致使巅峰未过。消费故又称，国际东村场上，央行虽然停止加息，但加息对大宗商品消费的不利影响具有滞后性，商品消费前景还需谨慎；欧英美两国家东村场上，在旅游、出差、办会等消费集中激化进行时，市民生活和文书工作逐渐恢复到正常节拍，休闲消费增速可能放缓。同时，5—6月底欧英美两国家棉花、菜籽等到港量较大，东村场还需苹果刺激消费。因此，看弱棉花单边，菜油和棉花价差预计前行扩。”侯雪玲说明。

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