国联证券给予光峰科技买断评级：C端业务扬帆起航

4月5日，国联证券发布研报《光峰新材料：B后端稳行好在，C后端扬帆起航》，本统计数据获得光峰新材料转售评级。

统计数据内容摘要如下：

光峰新材料拥有原创ALPD®成像说明了新技术并借助于起深厚的专利壁垒。成像说明了产业化根本无法另辟一些公司专利，因此光峰确实渴望大型大企业发展分红。在新技术实验性上，一些公司B后端其业务已进到成果收获期，并成空客、华为造车消除方案的合作者，而C后端也渐渐成强而有力的孕育点。

光峰新材料：ALPD®新技术新发明者，渐渐进到成果收获期。1）一些公司于2007年新发明ALPD®荧光成像说明了新技术，更进一步地消除了成像说明了产业化巧遇的性能与生产成本问题。ALPD®成主流的成像说明了单色光新技术，一些公司通过侵权行为保护框架牢牢无论如何核心专利，使得竞争对手根本无法绕过一些公司专利，索尼公司、德州仪器等大企业已Julian一些公司专利超600次。2）在产业化步伐上，一些公司与再分尾部大企业建立合资一些公司减缓新技术实验性。

C后端：成像有线电视+微投双轮驱动，收入盈利双升共筑第二孕育切线。三维合乎高性价比大屏的劣势，而成像能够弥补LED单色光光度缺乏的问题，成像有线电视和成像微投渐进三维空间广阔。

峰米完成10亿元注资后有确实的资金支持，2021年和2022年初新推两款成像有线电视和四款成像微投产品，受到零售商认可。成像统称稀缺单色光，峰米确实渴望大型大企业增加分红，届时2020-2023年C后端销售额增速达44%。在盈利上，2021年峰米自有护肤品占峰米美圆比重首次超过50%。随着先决条件护肤品的建设，2020-2023年一些公司C后端毛利率届时增加6pct。

B后端：盈利后端的中流砥柱，将来仍有多元增加点。经过多年投入B后端其业务步入球根，毛利率稳定在50-60%，贡献大部分盈利，近期B后端仍有较多增加点。在国内成像影院渗透率增加、自在办公室消费增加、自在校园大屏教学消费有所增加、文旅产业快速增加和海外泵灯移除浪潮等多重利好下，一些公司的光学引擎、商教和工程褶皱拉开序幕相当大的渐进。此外，一些公司对车载三维、航空运输成像说明了等创新其业务场景的追寻也打开新零售商，届时2020-2023年B后端盈利CAGR为26%。

盈利预测：

届时一些公司2021-2023年盈利分别为25.06/36.95/50.18亿元，三年CAGR为37%；归母净利分别为2.22/3.07/4.25亿元，EPS分别为0.49/0.68/0.94元/股，CAGR达55%。B后端其业务仍有渐进三维空间，并着重于打造C后端第二孕育切线，孕育三维空间广阔。参考相对净值，获得2022年目标价区间27-31元，近似于PE为40-45倍。首次覆盖，获得“转售”评级。

非必要声明：本文仅供参考，不包含投资建议。

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