天风证券：予以金宏气体买入评级

2022-01-10天风证券零售商股份有限母公司唐婕,张峰对金宏二氧化碳进行研究并发布了研究调查报告《2022年投资者上进计划公布，彰显母公司长期以来发展努力》，本调查报告对金宏二氧化碳计算出来购回分级，当前股票价格为26.85元。

金宏二氧化碳(688106)

事件：

金宏二氧化碳于 2022 年 1 月 8 日公告了 2022 年一般而言投资者上进计划，计划向总经理、高级管理医务人员、基本技术医务人员等 59 人，颁授 525 万股一般而言投资者，颁授价位为 27.27 元/股，占到本计划提案公告时母公司股本金额的 1.08%，并以 2022、 2023 年财年增长率和更进一步资金投入等为录用基准。

此次颁授某类当中总经理、管理层及基本技术医务人员等 8 人颁授分之一占到本次计划提案颁授金额的 25.71%，其余 51 名总经理会认为需要上进的其他医务人员的颁授分之一占到本次计划提案颁授金额的 54.29%。 与 2021 年投资者上进计划相比，总经理、管理层及基本技术医务人员的颁授人数不变，医务人员相异度较高，为 2021年以来的第二期投资者上进。

专题报道：

此次投资者上进分 2022、 2023 年两个录用年度， 业绩录用能够下母公司财年增速较高。

不同于母公司 2021 年投资者上进以营业收入为业绩录用能够， 此次投资者上进以财年相比 2021 年的增长率为录用基准，分别划设了 50%、 100%的能够值，以及 30%、 60%的触发值。

2022 年母公司开始履行 12 亿元储备合同， 该水泵合同直译器共 15 年， 平均来看， 每年贡献收入大约 8000 万元。考虑到母公司是现场制气且直接储备中下游晶圆厂，预计净储蓄将高于母公司零售水泵业务，将有效变薄母公司业绩，为实现投资者上进业绩录用能够奠定基础。

母公司是欧美国家最主要的特种二氧化碳和大宗二氧化碳储备商，根据当中国工业二氧化碳工业理事会的统计资料， 2017-2019 年母公司销售额连续三年在理事会的民营二氧化碳行业跨国企业统计资料当中名列第一。 本次投资者上进计划彰显母公司长期以来发展努力，未来会母公司转变属性值得关注。

营业收入得出与作价： 预计母公司 2021-2023 年 EPS 分作 0.45/0.71/1.09 元，现价相关联 PE 分作 57.17/36.23/23.72 倍。母公司是欧美国家民营二氧化碳龙头母公司，技术占优势明显。的电子特气采购替代快速，母公司转入当中芯国际储备链，未来会发展上半年快速。确保“购回”分级。

效用高亮： 原料价位大幅波动；人才流失效用；零售商的发展不及预料

该股最近90年内共有5家机构计算出来分级，购回分级4家，增持分级1家；基本上90年内机构能够均价为35.24；证券零售商之星作价系统性应用软件显示，金宏二氧化碳（688106）好母公司分级为3星，好价位分级为1.5星，作价立体化分级为2.5星。(分级区域：1 ~ 5星，最高5星)