周二机构一致期待的十大金股

299.47 亿元，去年同期加快29.67%/25.72%/22.06%，相异EPS 大致完同类型一致3.12/3.92/4.79 元。合理净值中的枢3514 亿，给予“买断”分级。

安同类型及性示意

市场经济增速特出期望。

云图香港）合资(002539)：其产品总量价齐增去年超期望 大数目配置甲基铁构筑将来孕育

各种类型：母公司 部门：光大证券交易作价有限母公司 所长：赵乃迪 应于：2022-01-18

暴力事件：1 年末17 日，母公司发表2021 年上半年去年第一集。2021 上半年，母公司原计划意味着归母；大收入12.0-12.5 亿元，去年同期加快141%-151%；原计划意味着另加非后归母；大收入11.28-11.78 亿元，去年同期加快161%-173%。其中的2021Q4 母公司原计划意味着归母；大收入4.19-4.69 亿元，去年同期加快227%-267%，环比加快11.2%-24.5%。

皮具其产品总量价齐增，母公司去年超期望。得益于母公司联碱其产品和复合肥其产品的销总量和价格比的飙升，各项金融业务毛通售膨胀率增大，母公司2021 上半年去年加快超期望。根据iFinD统计数据，2021Q4 本土复合肥批发价格比指数去年同期加快37.07%，环比加快10.54%；甲基一铵价格比去年同期加快66.93%，环比大抵急剧下降1.75%；纯碱价格比去年同期加快72.24%，环比加快38.10%；氧化钙价格比去年同期加快89.51%，环比加快8.62%。在其产品价格比年中的飙升的同时，母公司自身的磷化工金融业多肽信里息化高度不断加深，原工艺自给率不断提很高，母公司可有效管控产出成本很高，促使母公司其产品毛通售膨胀率同步大大提很高。

复合肥降低成本很高不断扩编，弱化劲母公司东村场经济效益。母公司现有复合肥降低成本很高510 万吨/年，同时在湖南新安和南疆玛纳斯总体规划增添新型肥料降低成本很高85 万吨/年，在南疆玛纳斯工程建设10 万吨/年水溶肥降低成本很高。此外，母公司积极工程建设新型缓释复合肥重大项目，在湖南新安配置了60 万吨/年新型缓释复合肥的降低成本很高，原计划于2023 年12 年末开建。在湖南宜城东村也总体规划了年产80 万吨新型缓释复合肥重大项目，重大项目开建后母公司的竞争者绝对优势更进一步弱化劲。此外，母公司也在积极前推四川省雷波县牛牛寨北矿区采矿权的办理。

金融业多肽信里息化的绝对优势转换磷化工从业人员的很高大环境，母公司的收益高度和东村场经济效益将独自大大提很高。

大数目配置甲基铁及配套降低成本很高，挡住将来孕育自由空间。母公司目前为止于湖南新安和湖南宜城总体规划了共计45 万吨/年甲基铁及方面上游原工艺降低成本很高重大项目，于1 年末14 日公告了用作“磷矿资源新工艺产出很高新工艺与缓控释复合肥联动产出重大项目”(35万吨甲基铁及配套重大项目)的25 亿元定增采取措施。母公司上述降低成本很高重大项目同时配套了复合肥联动产出，运用副产低正因如此甲基、余热等产出复合肥，应有考虑了有所不同生铁甲基的梯级运用弊端，未来将可能会意味着化学资源和新能源的应有运用。同时，在很高新课题的经年累月期望下，对甲基铁的大数目降低成本很高配置将应有挡住母公司将来孕育自由空间。

收益计算出来、净值与分级：母公司复合肥等皮具其产品价格比年中的大大提很高，去年超期望。我们相信里磷化工方面其产品后续仍将持续保持在中的很都将，母公司未来将可能会年中的倍受益。我们升至母公司收益计算出来，原计划母公司2021-2023 年归母；大收入大致完同类型一致12.12(升至15.9%)/13.38(升至11.0%)/15.18 亿元(升至10.4%)，年中的母公司“买断”分级。

安同类型及性示意：定增紧贴安同类型及性，其产品价格比涨落安同类型及性，降低成本很高释放远胜期望，安同类型及产出和环境保护安同类型及性。

四维图新(002405)：补贴超期望 出乎意料统计数据领域软件与闪存金融业务的孕育潜力

各种类型：母公司 部门：伊万基夫齐证券交易作价有限母公司 所长：刘泽晶/孔文彬/王妍丹 应于：2022-01-18

暴力事件概述

2021 年1 年末16 日母公司披露2021 上半年去年第一集，2021 年产品而立去年同期+35%-44%，归母；大收入扭亏为盈，有约1.0-1.3亿元；另加非后归母；大收入有约0.4-0.6 亿元。

分析判断:

补贴超期望，统计数据按规定领域软件撬动母公司智驾金融业务孕育1、母公司补贴很高增，扭亏为盈。母公司2021 平皆值补贴有约29-31 亿元，去年同期+35%-44%；第一集中的取中的位数，计算出来得母公司四季度补贴有约11.37 亿元，四季度归母；大收入有约1.57 亿元。根据母公司去年第一集，母公司；大收入扭亏为盈的主要原因为很高级特别设计驾驶员及自动驾驶员金融业务、车联网金融业务营业补贴去年同期2020 年意味着较不断加快。

2、交易成本成本很高低，统计数据按规定领域软件、导航等金融业务撬动母公司智驾孕育。母公司2021 平皆值补贴去年同期加快多约达9 亿元，而另加非；大收入去年同期加快多约达4 亿元，交易成本成本很高大大急剧下降，我们相信里其主要出自于【很高武田胜赖金融业务增速更快+数目畸变凸显】

两点：1)我们相信里母公司2021 年特别设计驾驶员、导航以及统计数据领域软件等很高武田胜赖金融业务的孕育性或很高于母公司低武田胜赖金融业务，母公司表示其很高材度视图、自动驾驶员统计数据按规定领域软件、自动驾驶员技术细节、人工智能网联金融业务商业化原型机协作大大增大，我们相信里四季度统计数据按规定领域软件自适应紧贴、同时撬动了很高材视图以及自动驾驶员方案等金融业务下单。金融业务在结构上的变化随之而来了母公司毛通售膨胀率大大提很高，交易成本成本很高急剧下降。2)母公司多年在很高材度视图描画等特别大总量投入产出，其投入产出费用主要与母公司仿造技术人员挂钩，因此在补贴很高速孕育的情况下下可能会用到数目畸变。

3、此外，定增募集资金来源收益增大，以及房地产收益等也为母公司助益了一定的去年补贴。

统计数据安同类型及领域软件已签有约四家外地三阳OEM，期望空旷收益意志力强劲1、母公司统计数据安同类型及领域软件签有约四家三阳车企，将独自横向拓展。2021 年11 年末以来，母公司现在分别获得了戴姆勒、为该公司、福特在本土的统计数据按规定领域软件下单，按单车总量收费。(宝马大单于2019 年签有约)。我们相信里，统计数据安同类型及领域软件金融业务将意味着领域软件工程建设费+订阅费等可年中的性的收益模式，其收益意志力强劲，同时四维图新作为图商青年队，分之一有很高经济效益，在这一新兴金融业务上四维将年中的横向拓展。

2、按规定领域软件引领金融业务平行转变，打通母公司智驾金融业务闭环。目前为止母公司已与为该公司签有约很高材视图、自动驾驶员开发领域软件，应有印证了统计数据按规定金融业务能够撬动母公司其他金融业务线下单。而很高材视图等金融业务作为统计数据按规定领域软件的金融业务纵深，或将跟随按规定领域软件年中的放总量，推动母公司进入很高速孕育年。

机头闪存AC8015 已紧贴20+旅行车重大项目，尽可能2022 年出售百万颗1、杰发机头闪存已进入前装东村场。四维母公司子母公司杰发科技自研的机头闪存AC8015 于2021 年3 年末意味着前装原型机，朝向中的低前端旅行车，带有很高性价比、信里息化技术细节、本地化维修服务等绝对优势。目前为止已获多家客售厂重大项目移动式并领域于一芯多屏(电子电子元件+IVI)、单液晶电子电子元件、中的控及很高前端文化娱乐信里息系统。根据佐思小汽车研究，AC8015 据统计供售打破200K，领域OEM 还包括上汽名爵、广汽传祺、广汽丰田等。母公司原计划2022 月内出售总量将打破百万颗尽可能。

2、2022 年将发行机头闪存二代，定位中的很高前端。根据佐思汽研，杰发将发行第六代SoC—AC8025，2022 年将有 首批迪克·特雷西提供给用水商进行其系统工程。AC8025 将朝向中的很高级人工智能机头，在CPU、GPU、NPU 性能中的可能会有特别是在大大提很高，分之一有更强劲算力、符合标准ISO26262 功能安同类型及准确性，支持更多人工智能机头交互领域一幕期望。我们相信里，杰发闪存将年中的倍受益于闪存国产化替代，凭借自身的实力与性价比独自拓宽东村场，推动母公司孕育。

房地产要求

四维图新作为带有青年队背景的小汽车人工智能三阳，将应倍受益于道路交通、乘用车等人工智能化的大大提很高。综合母公司去年第一集以及母公司统计数据按规定领域软件、闪存孕育超期望等原因，我们升至母公司21-23 年产品而立26.8/32.8/39.9 亿元的计算出来至30.1/39.7/52.1 亿元，升至21-23 年每股收益(EPS)0.03/0.07/0.16 元的计算出来至0.05/0.17/0.34元，相异2022 年1 年末16 日16.66 元/股收盘价，PE 大致完同类型一致341.7/95.8/48.7 倍，PS 大致完同类型一致13.2/10.0/7.6倍，年中的母公司“买断”分级。

安同类型及性示意

1)系列其产品/金融业务推动远胜期望的安同类型及性。2)同类型球小汽车闪存用水不安安同类型及性。3)市场经济回落安同类型及性人工智能小汽车从业人员转变远胜期望安同类型及性。

盾安环境(002011)：格力购并停滞不前前推 金融业务试探性大有可为

各种类型：母公司 部门：信里约达证券交易作价有限母公司 所长：罗岸阳 应于：2022-01-18

暴力事件：2022年1 年末14日，母公司发表购并报告书，格力通过认购盾安材工所持母公司作价和非出版发行作价的方式为，将合计所有者盾安环境4.10 亿股作价，分之一总股本38.78%。购并已通过格力电器董事局和盾安香港）合资金融部门担保委可能会审核，本次转让尚需通过反垄断审查。

点评：

购并事项停滞不前前推，格力金融业务试探性大有可为。格力层面尽调已完成，事项正在停滞不前前推。盾安与格力在商用、特种空调等金融业务不存在同业竞争者，格力敦促在购并五年内通过并购私营化、不动产处置、股东转让、金融业务经营不善委托、股东委托或将新金融业务从中赋予盾安环境及其控制的子母公司等方式为解决，即以有利于双方利益为原则，置入或置出。完同类型一致条件下，将来格力及下属企业若不存在同业金融业务从中也将应提供给盾安环境，更快母公司制冷地壳转变。

经营不善相一致确切，忠诚出乎意料长年转变。本次作价转让和定增后，母公司不动产负担保在结构上将有效更佳。母公司将与格力试探性转变，提很高母公司制冷主业架构经济效益和从业人员威望；同时，通过格力的金融业威望、资金来源、资源或有效提很高母公司很高新小汽车热管理者金融业务竞争者意志力，车用电子膨胀阀门槛很高，将来未来将可能会沿袭家用制冷大体，形成三花、盾安本土双寡头垄断，盾安热管理者其产品线完善，通气旅行车百分比大大提很高将助长特别是在的从业人员扩容和单车经济效益大大提很高，母公司转变自由空间巨大。

房地产要求和收益计算出来：从净值来看，短期内母公司股价程序在到位，相异22年20x 净值，带有较很高安同类型及交易成本。我们相信里母公司制冷+热领域软件分段转变孕育自由空间巨大，原计划母公司21-23 平皆值补贴为93.83/108.72/125.18 亿元，去年同期+27.1/+15.9/+15.1%；归母；大收入4.20/5.48/6.88 亿元，去年同期+142.0/30.6/25.5%，相异PE 为29.41/22.52/17.94 倍。年中的“买断”分级。

安同类型及性因素：很高新热领域软件金融业务开展远胜期望、下游民用空调消费远胜期望、母公司商用金融业务推动远胜期望、核电重大项目中的标远胜期望等。

万华化学(600309)：Q4去年符合标准期望 母公司多雷约达站配置孕育性依旧可期

各种类型：母公司 部门：开源证券交易作价有限母公司 所长：金益腾/龚道琳 应于：2022-01-18

母公司原计划2021 年意味着归母；大收入240 亿元到252 亿元，年中的“买断”分级2022 年1 年末17 日，母公司发表2021 年上半年去年预增公告，原计划2021 年意味着归母；大收入240 亿元到252 亿元，去年同期加快139%到151%。我们出乎意料MDI 从业人员稳中的向好，化工和新工艺地壳将年中的增厚母公司收入自由空间，转化母公司公告我们升至2021年，年中的2022-2023 年收益计算出来，原计划母公司2021-2023 年归母；大收入大致完同类型一致249.61(-7.43)、264.37、290.95 亿元，相异EPS 大致完同类型一致7.95(-0.24)、8.42、9.27 元/股，现阶段股价相异PE 大致完同类型一致12.0、11.3、10.3 倍。年中的“买断”分级。

2021 年9 年末“耗电双控”使得原工艺和新能源等成本很高受压再度加大，Q4 环比回落Q4 原计划母公司意味着归母；大收入44.6-56.6 亿元，较Q3 环比回落6%-26%，基本上符合标准期望。据Wind 统计数据，Q4 纯MDI 皆价为22,227 元/吨，环比-1.1%，聚合MDI皆价为20,334 元/吨，环比+2.3%；纯MDI 平皆值供应量为17,545 元/吨，环比+1.1%，聚合MDI 平皆值供应量为15,652 元/吨，环比+6.1%，综合MDI 平皆值供应量为16,220元/吨，环比+4.4%。MDI 价格比和供应量皆有所扩大，但化工其产品环丙、正丁醇、丙烯酸丁酯等价格比较Q3 用到回落。此外，2021 年9 年末“耗电双控”开启，对成本很高前端和下游期望前端的因素也从Q4 开始突显。成本很高前端，母公司主要原工艺煤炭、丙烷等价格比行情依旧特别是在，据百川盈孚，Q4 动力煤皆价为1,181 元/吨，环比再度飙升29%，山东丙烷皆价为6,007 元/吨，环比飙升20%。原工艺和成本很高上升对母公司收益高度助长一定受压，或是引发Q4 母公司去年环比回落的主因。

“双碳”策大抵性配置日益清晰，福建、四川雷约达站工程建设前推中的，孕育性依旧可期2021 上半年，母公司参股万科(南安)和万科(莱州)配置渔光互补新新能源发电和阵风发电重大项目，将来将引入绿电，未来将可能会早日意味着“双碳”尽可能。2021 年8 年末21日，福建雷约达站开幕MDI 信里息化重大项目大型电子元件安装二期工程宗教仪式，目前为止重大项目工程建设停滞不前前推。2022 年1 年末14 日，母公司高安雷约达站年产5 万吨甲基铁锂锂电的集工艺重大项目二期工程宗教仪式正式开幕，标志着该重大项目正式二期工程工程建设，母公司将来孕育性依旧可期。

安同类型及性示意：降低成本很高投放远胜期望、下游期望加快、其产品价格比大大回落。

云图香港）合资(002539)母公司信里息更新报告：去年或环比大增 凯氏定增募捐发力很高新课题

各种类型：母公司 部门：开源证券交易作价有限母公司 所长：金益腾 应于：2022-01-18

皮具其产品毛通售膨胀率去年同期加快，母公司去年大超期望，年中的“买断”分级根据母公司公告，原计划2021 年意味着归母；大收入12.00-12.50 亿元，去年同期加快140.70%-150.72%；相异2021 年Q4 单季度，原计划意味着归母；大收入4.19-4.69 亿元，环比加快11.20-24.46%，去年同期加快227.59%-266.65%。2021 年母公司复合肥、联碱、磷化工等其产品毛通售膨胀率去年同期加快，母公司去年大超期望。我们调增母公司2021-2023 年收益计算出来，原计划母公司归母；大收入大致完同类型一致12.34(+1.76)、12.57(+0.03)、13.63(+0.04)亿元，EPS 大致完同类型一致1.22(+0.17)、1.24(+0.00)、1.35(+0.00)元/股，现阶段股价相异PE 大致完同类型一致11.2、11.0、10.2 倍，年中的“买断”分级。

磷化工、联碱、复合肥其产品随之而来，母公司Q4 去年再创单季度新很高据百川盈孚、Wind 与卓创资讯，2021 年Q4 黄磷东村场皆价为38,871 元/吨，环比+23.10%；轻碱与氧化钙皆价大致完同类型一致3,246、1,136 元/吨，环比分别+42.81%、+5.62%。母公司分之一有黄磷年降低成本很高6 万吨、联碱双60 万吨，应有倍受益于黄磷、联碱其产品随之而来。倍受“两碳”政策、煤炭飙升等因素，2021 年Q4 化肥价格比年中的飙升，甲基一铵、尿素、氯化钾、复合肥皆价和环比变动曲率半径大致完同类型一致3,196(-2.02%)、2,653(+1.30%)、3,188(+0.83%)、3,228(+1.95%)元/吨。2021 年Q4 母公司皮具金融业务大环境年中的很都将，去年或再创单季度新很高。

母公司凯氏定增募捐工程建设甲基铁和复合肥降低成本很高，挡住将来孕育自由空间母公司凯氏非出版发行公司股票募捐不最多25 亿元，用作工程建设“磷矿资源新工艺产出很高新工艺与缓控释复合肥联动产出重大项目”，原计划重大项目总房地产为45.95 亿元，凯氏投入产出募集资金来源20 亿元，于湖南省新安东村工程建设年产35 万吨电池组级甲基铁降低成本很高和60 万吨缓控释复合肥降低成本很高，以及尾前端配套降低成本很高及设施等。母公司不断深化化肥同类型金融业多肽绝对优势，同时抓住甲基铁转变的有利时期，横跨金融业多肽。同时母公司总裁、实控人的一致行动人牟嘉云女士凯氏认购本次非出版发行的公司股票，认购资金来源总而立不低于2 亿元，彰显对重大项目及母公司将来转变信里心，我们忠诚出乎意料母公司将来孕育。

安同类型及性示意：重大项目工程建设工作进展远胜期望、其产品价格比大大下跌、市场经济下行等。

天奇作价(002009)：去年很高增 锂电尿素地壳转变更快

各种类型：母公司 部门：东吴证券交易作价有限母公司 所长：袁理/任逸轩 应于：2022-01-18

房地产概要

暴力事件：母公司公告2021 上半年去年第一集，2021 年母公司原计划意味着归母；大收入1.5 亿元至1.8 亿元，去年同期加快145.71%至194.85%，原计划意味着另加非归母；大收入0.92 亿元至1.16 亿元，去年同期加快1915.95%至2441.85%，原计划基本上每股收益0.40 元/股至0.49 元/股。

去年很高增146%至195%，锂电尿素地壳大增。2021 年母公司原计划意味着归母；大收入1.5 亿元至1.8 亿元，去年同期加快145.71%至194.85%，原计划意味着另加非归母；大收入0.92 亿元至1.16 亿元，去年同期加快1915.95%至2441.85%，原计划基本上每股收益0.40 元/股至0.49 元/股，去年变动主要系1)锂电尿素地壳大大加快；2)大宗商品随之而来，原工艺成本很高受压压缩人工智能装备仿造及重工装备地壳武田胜赖自由空间；3)实施2021 年前提条件公司股票激励计划确认摊销费用1456 万元诱发。

锂电尿素地壳补贴收入去年同期大大加快，降低成本很高壮大转变更快。2021 年常年，母公司锂电尿素地壳备用总量及降低成本很高数目有所大大提很高，其产品在结构上优化，动力电池组工艺期望经年累月蓬勃转变钴、锂等金属价格比年中的攀升。架构母公司子母公司齐藤堂前2021 年中的报意味着营业补贴/；大收入5.60 亿元/0.77 亿元，2021 年前三季度意味着营业补贴/；大收入8.82 亿元/1.45 亿元(擅自审计)，地壳去年加快近来更佳。锂电尿素地壳降低成本很高更快壮大&金融业多肽横跨，母公司公告 2021-2024 年房地产计划，用作电池组备用其可能会扩产、技改与金融业多肽深化。其中的 1)齐藤堂前扩产技改重大项目，废旧电池组载重从 2 万吨/年大大提很高至 5 万吨/年，降低成本很高弹性 150%，原计划 2022 Q1 试产；2)三元前驱体重大项目：开建 3 万吨/年三元前驱体降低成本很高和 1.2 万吨/年碳酸锂降低成本很高，值得注意5万吨废旧甲基铁锂拆解备用运用产线，原计划一期 2023Q4 试产，二期2024Q4 试产，金融业务拓展至“电池组备用—元素提取—工艺仿造”。

废旧电池组备用社可能会社可能会大众试探性绝对优势显现，策大抵性协作客售企业为副电池组再运用。

动力电池组备用运用长周期很高大环境，我们原计划备用社可能会社可能会大众或成竞争者最最主要，客售企业掌握社可能会社可能会大众架构威望。母公司积极联手客售企业，为副动力电池组备用。

2021 年9 年末10 日母公司公告与大众汽车集团母公司子母公司大众汽车不动产签署《协作组件协议》，凯氏在动力电池组备用运用等课题构建深度协作父子关系，此次将于长春设立首个动力电池组备用运用雷约达站，并陆续在大众汽车集团主要用水商集中的区域及重点项目城东村设立多个资源备用运用雷约达站。母公司深耕小汽车金融业多肽，当年与大众汽车不动产设立多年紧密联系协作父子关系，社可能会社可能会大众试探性绝对优势逐步突显。

收益计算出来：电池组备用运用从业人员很高大环境度快要到来，母公司积极配置，降低成本很高壮大金融业多肽深化。我们年中的原计划母公司2021-2023 年归母；大收入1.56/2.36/3.50 亿元，2021-2023 年EPS 为0.41/0.62/0.92 元/股，现阶段相异PE 为46x/30x/20x，年中的“买断”分级。

安同类型及性示意：很高新车辆产品远胜期望、重大项目工作进展远胜期望、竞争者加剧

东睦作价(600114)：并购意味着软磁金融业多肽前提可控；SMC收益意志力将再大大提很高！

各种类型：母公司 部门：浙商证券交易作价有限母公司 所长：王华君 应于：2022-01-18

暴力事件：1 年末17 日晚间，母公司发表凯氏购并科约达磁电40%股东及东阳鑫晨97%股东公告。

购并后科约达磁电将已是母公司母公司子母公司，中的长年与母母公司试探性畸变未来将可能会大大提很高母公司凯氏以支票2.32 亿购并科约达磁电剩余40%股东。我们相信里因素有二：1)对子母公司科约达磁电股东百分比从60%大大提很高至100%，并表收入更进一步大大提很高；2)管理者层更进一步理顺，将来母母公司未来将可能会对技术与管理者特别年中的赋能，中的长年试探性畸变未来将可能会大大提很高。

购并东阳鑫晨97%股东，意味着软磁复合工艺金融业多肽前提可控，收入率大大提很高！

母公司凯氏以支票1.94 亿元购并东阳鑫晨97%股东。我们相信里因素有二：1)鑫晨为科约达磁电最主要的工艺厂商，完成购并后母公司将意味着软磁复合工艺金融业多肽前提可控，更进一步推动软磁课题长年策大抵性配置；2)母公司软磁金融业务无论如何普遍性上可对标本土同业铂科新材(300811.SZ)。当年母公司与对标同业收入率高度差异主要在于金融业多肽配置及使用原工艺多心。此次购并原工艺厂商未来将可能会直接大大提很高母公司毛通售膨胀率高度，中的长年看收入率高度将接多约达本土三阳(铂科2021Q3 毛通售膨胀率35%；；大通售膨胀率16%，东睦软磁2021H1 毛通售膨胀率27%)。

软磁金融业务(SMC)年中的并能加快，未来将可能会年中的倍受益新新能源、很高新车从业人员转变SMC 金融业务：策大抵性威望确切，目前为止已并存为母公司应级转变方向。根据湖州莫干山很经济开发区社可能会大众号披露，东睦科约达2021 产值打破5 亿元，去年同期加快64%。伴随原工艺成本很高慢慢地恢复正常，该金融业务倍受益新新能源、很高新车从业人员转变，产品而立未来将可能会年中的较快加快。

传统粉末冶金(PM)金融业务企稳；金属口服成型(MIM)金融业务未来将可能会统合出效PM 金融业务：2021Q4 闪存用水弊端趋缓，很高新车混动近来下，产品而立未来将可能会企稳加快。

MIM 金融业务：期望统合慢慢地出效。中的长年看，MIM 金融业务未来将可能会倍受益折叠屏手机放总量。试探性统合后，MIM 金融业务在小汽车、医疗课题未来将可能会慢慢地放总量，MIM 金融业务未来将可能会用到相一致。

收益计算出来：等材仿造课题三阳，期望三大金融业务试探性，将来未来将可能会意味着1+1+1>3母公司作为本土等材仿造课题三阳，PM/MIM/SMC 三大地壳则有新工艺粉末冶金仿造现今，伴随母公司更进一步统合，三大地壳的技术、金融业务、管理者更进一步试探性，将来未来将可能会意味着“1+1+1>3”的开通效果。当年三大金融业务反转命题已准确性其二：1)PM 产品而立反转；2)SMC 意味着产品而立很高加快；2021 年MIM 金融业务统合不佳，期望2022-2023 年统合完毕后去年提速。SMC 地壳迎最主要变革，收入率高度未来将可能会大大提很高，升至2022-2023 年收益计算出来，原计划母公司2021-2023 年归母；大收入大致完同类型一致0.2/2.4/3.3 亿元，去年同期加快-74%/921%/41%，相异PE 363/36/25X。年中的母公司“买断”分级。

安同类型及性示意

1)本公司减值；2)MIM 金融业务转变远胜期望

江山欧派(603208)：大B更佳+小B并能放总量 未来将可能会迎净值去年Safari

各种类型：母公司 部门：西南证券交易作价有限母公司 所长：蔡欣 应于：2022-01-18

暴力事件：多约达期母公司门墙架上信里息化其产品面东村，我们对母公司的房地产命题更进一步梳理。

2021 年倍受霍英东新建回款节奏因素，压制母公司去年增速和净值体现，但现阶段母公司的经营不善情况下现在发生相当大改变：1)霍英东回款情况下交易成本向好，支票流未来将可能会上方更佳；2)随着三阳霍英东的东村分之一率大大提很高，大B 工程金融业务竞争者大体向好；3)2022 年家装金融业务分之一比未来将可能会并能大大提很高，家装新金融业务为同类型款后售模式的支票流金融业务，家装金融业务分之一比大大提很高且并能加快未来将可能会蓬勃转变母公司经济效益重构，净值和去年未来将可能会在22 年迎来戴维斯Safari。

大B金融业务上方更佳，支票流受压减弱，基本上盘安定。2021年倍受霍英东新建节奏加快因素，母公司化工厂发售有所总体，此外由于缩减到个别账期较长的霍英东供售，大B 金融业务下半年增速回落。母公司通过深耕优质霍英东，已已是万科、保利墙身多心最主要厂商，反映出母公司过强劲的产出仿造和紧贴维修服务意志力。新开拓香港）合资、龙湖等用水商，目前为止在手合同下单充裕；新多心入户门、防火门原计划22 年助益增添总量。随着霍英东集中的度大大提很高及信里贷政策逐步来使，母公司的品牌和安定用水绝对优势将更进一步凸显，用水大体和东村分之一率未来将可能会随着地产三阳大大提很高。同时母公司通过招募工程代理人商的方式为覆盖区域型霍英东，工程代理人工商数总量较2021 年有相当大加快，在壮大大B 金融业务边界的同时支票流年中的优化。

家装金融业务并能壮大，新社可能会社可能会大众享有较很高天花板。20 年下半年母公司进军家装新赛道，21 年家装模式慢慢地跑通，单年末接单年中的加快，前三季度经销社可能会社可能会大众意味着补贴4.2亿元，去年同期增164.1%。家装金融业务应有发挥母公司产出仿造绝对优势，驱动经销商转型，以标品切入、联品跟进的方式为与众多中的小装企作准备协作，设立首期维修服务网络。

收入率特别，长年来看此模式费用率较低，数目畸变发挥后长年收益意志力过强劲。

支票流特别，母公司对小B 家装母公司具备议价绝对优势，先款后售，支票流更佳。

门墙架上信里息化其产品面东村，家装金融业务长年增总量自由空间可期。以墙身爆品为入口挡住社可能会社可能会大众后，母公司皆须小B 家装母公司导入标准架上、入户门、防火门、墙板等其他多心，满足家装母公司一站式采购期望，慢慢地形成领域软件化绝对优势，增大多心联动及用水商粘性。2022 月初母公司与有名所设计师共同发行的“欧派很高定·DK 悦然第三部”

门墙架上信里息化其产品现在面东村，风格更轻奢、简有约，还包括玄关、客厅、主卧、客卧等居住自由空间。与墙身单品相比，门墙架上信里息化其产品降低了家装母公司的所设计和采购难度，信里息化所设计大大提很高其产品对终前端消费者吸引力，长年来看家装母公司的提售而立加快自由空间应有。

降低成本很高粮食供应应有，坚实下单加快无虞。目前为止母公司分之一有浙江江山、河南兰考、宜宾三大产出雷约达站，其中的宜宾化工厂及莲花山入户门重大项目现在试产，接单后降低成本很高未来将可能会在2022 年并能弯道。中的长年来看，母公司有上千亩产出雷约达站厂房现在到位，可根据接单情况下进驻电子元件，坚实下单并能加快。

收益计算出来与房地产要求。原计划2021-2023 年EPS 大致完同类型一致3.57元、5.21元、6.62元，相异PE 大致完同类型一致21 倍、14 倍、11 倍，年中的“买断”分级。

安同类型及性示意：地产东村场变化的安同类型及性；东村场竞争者加剧的安同类型及性；试产工作进展远胜期望的安同类型及性；支票流备用远胜期望的安同类型及性。

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