惠州证券：给予璞泰来买入评级

2022-04-12东莞银行股份有限的公司黄秀瑜对璞子英透过研究并公布了研究调查报告《2022年一季报新浪网：2022Q1业绩剧增，盈余灵活性减慢》，本调查报告对璞子英说明购回评分，当前股价为134.88元。

璞子英(603659)

融资要点

事件： 璞子英公布2022年季度调查报告， 2022年季度实现营业额31.31亿元，上年增长速度80%； 归母盈利6.37亿元，上年增长速度90.28%；扣非后归母盈利6.13亿元，上年增长速度96%。

新浪网：

2022Q1归母盈利上年增长速度90.28%， 盈余灵活性进一步减慢。 的公司2022Q1实现营业额31.31亿元，上年增长速度80%， 环比增长速度15.91%， 主要系全球新能源汽车市场需求带动锂电池大型企业实现加速转变， 的公司通过现代化的一环整体设计和信息既有该的公司来与有效实现锂电池客户的市场需求， 各该的公司欧亚大陆产品销量实现剧增。 2022Q1实现归母盈利6.37亿元，上年增长速度90.28%， 环比增长速度22.95%， 主要系的公司各该的公司欧亚大陆实现产品销量剧增的同时，通过较高的石墨既有自供率、涂覆间隙制品原涂料效率及示范物料利用率，近些年效益逐步纯现，盈余灵活性进一步减慢。 2022Q1毛利率为38.73%，上年大幅增加0.96pct，环比大幅增加3.71pct；净利率为21.98%，上年大幅增加2.71pct，环比大幅增加1.95pct。

阴极涂料降低成本持续扩张， 信息既有一环整体设计纯压倒性。 因之外的政府能耗双控、限电等因素导致石墨既有降低成本扩张与产量大幅增加速度低于市场需求，国际上石墨既有外协制品生产成本不断增加， 的公司阴极涂料该的公司更快信息既有一环整体设计，石墨既有自供率大型企业压倒，竞争压倒性凸纯。 截至2021年底，的公司已形成年产15万吨以上的阴极涂料有效降低成本，其中都包括11万吨石墨既有制品及10万吨碳既有制品配套降低成本。 四川紫宸20万吨阴极涂料信息既有新项目已顺利完成，其中都一期10万吨预定2022年底投产。 预定2022年阴极涂料大型企业仍将维持紧平衡状态，的公司阴极涂料该的公司将正因如此信息既有整体设计及中都高端的产品定位，该的公司欧亚大陆未来会维持高增长速度。

涂覆间隙该的公司信息既有建设项目加速推进。 的公司是国际上最大的独立第三方间隙涂覆制品商， 2021年涂覆间隙制品量逾21.71亿㎡，分之二同期国际上湿法间隙出货量的35.19%，上年大幅增加8.51pct，市分之二率大幅大幅增加。 截至2021年底，的公司已形成年产1亿㎡基膜、 0.8万吨纳米氧既有铝及勃姆石、 0.5万吨PVDF及40亿㎡的涂覆间隙制品降低成本。 此外， 镇江卓高15亿㎡涂覆制品新项目和肇庆卓高一期20亿㎡间隙涂覆新项目已顺利完成建设项目； 四川卓勒4亿㎡基膜和涂覆信息既有新项目建设项目正在推进中都；关键涂覆涂料和粘结剂产品更快国产既有替代，涂覆间隙该的公司信息既有建设项目的来与作用将进一步纯现。

自动既有锂电通讯设备该的公司在手订货充沛。 截至2021年底， 的公司涂布机在手订货最少40亿元（含税），上年增长速度170.33%，为的公司通讯设备该的公司的持续高速增长速度奠定基础。

融资建议： 维持破例评分。 预定的公司2022年、 2023年EPS分别为4.00元和5.80元，对应PE分别为34倍和23倍。 的公司紧密结合了锂电关键涂料信息既有一环， 多该的公司来与转变， 将适当正因如此全球新能源汽车市场剧增，维持破例评分。

后果提示。 新能源汽车产销量不及考虑到后果； 原涂料及委外制品生产成本波动后果；市场竞争加剧后果；产品升级或新兴新科技路线替代后果

银行之星原始数据中都心根据近三年公布的研报原始数据计算，中都金的公司曾韬研究员小组对该股研究较为深入，近三年原始数据分析准确度均值为79.44%，其原始数据分析2022年度归属盈利为盈余29.01亿，根据魏茨县相等于的原始数据分析PE为32.24。

最新盈余原始数据分析明细如下：

该股最近90天内一共23家私人机构说明评分，购回评分14家，增持评分9家；无论如何90天内私人机构要能均价为189.77。银行之星净值分析工具纯示，璞子英（603659）好的公司评分为4星，好生产成本评分为2星，净值示范评分为3星。(评分范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由银行之星根据公开信息收集，如有难题请联系我们。