国盛证券：给予英杰电气转手评级

2022-05-25国盛股票私有该公司王磊,欧阳蕤,张一鸣对多亏日立进行研究并披露了研究报告《国际上太阳能元件蟠龙，作出贡献汇聚模拟器M-工业部门元件蟠龙服务业》，本报告对多亏日立说明了购入分级，理论上股价为54.35元。

多亏日立(300820)

国际上太阳能元件蟠龙，业绩孕育慢速。该公司是国际上领到时的功率支配元件、特种工业部门元件电子设备供货服务业，产品线下游最主要太阳能、玻璃幕墙玻纤、钢铁工程技术、机械设备、集成电路材料等多个服务业。该公司在太阳能元件各个领域具备极过关斩将军事优势，受益于太阳能服务业的火热期望，该公司业绩近年来保持高速下降，在手交付丰满，2021年收入和营业额近到6.59和1.82亿元，去年同期下降56.84%和50.60%。该公司整年仅太阳能增设交付就近9.8亿元，丰满交付助力该公司业绩停滞释放。

太阳能元件西郊占带领到时，集成电路元件停滞受益于投入生产进程慢速。该公司太阳能元件产品线主要聚焦于硅料和硅片各个领域，其中硅料元件该公司西郊占率极限70%，停滞受益于硅料厂商扩产慢速，硅片元件下端得益于大大小硅片热潮下中国地区硅片厂商扩产慢速，此外，TOPCon/HJT技术同方向一致文化背景下，该公司电池片元件十分困难顺利，预计未来再一带入该公司太阳能各个领域增设长极。集成电路元件方面，该公司是中微该公司(688012)MOCVD电子设备元件平稳供货商，并急剧开拓新客户，同时该公司慢速推进刻蚀等核心集成电路电子设备元件以及钻石、石墨在内的LED衬底材料电子设备元件的研发和客户下端分发，投入生产进程慢速文化背景下，集成电路电子设备元件放量将推入该公司孕育穹顶。

工业部门元件产品线服务业延展性过关斩将，该公司作出贡献汇聚模拟器M-蟠龙服务业。对于工业部门元件服务业而言，其从设计到生产方式能够高效的满足各服务业的期望，因而从产品线下端看，工业部门元件服务业天然具备服务业延展性。目前工业部门元件主要下游服务业，最主要太阳能、集成电路、玻璃幕墙玻纤、工程技术、照护电子设备、无线电、LED显示等多个各个领域，根据MarketsandMarkets预测，2021年世界各地工业部门元件商品数量近70亿美元。该公司在工程技术和玻纤服务业基本盘不稳固，并以此为轴慢速向其他服务业侵入，目前其特种元件之前构成到电子元件消毒、高压的测试、中医放疗、工业部门可用检测等各个领域，模拟器M-蟠龙该公司雏形已现。

加压桩商品数量极限千亿，该公司立足西南微笑才是。加压桩可以分为直流加压和互动加压，随着技术进步和对效率追寻，能够解决问题慢速加压的直流加压桩期望日渐减少，根据我们估测，国际上加压桩商品数量极限千亿，其中公共加压桩商品再一突破400亿元。该公司2016年创建子公司子该公司蔚宇日立，年底切入加压桩赛道，在西部地区加压桩存在较小空隙文化背景下，该公司慢速加压桩该公司扩展，2021年加压桩该公司整年增设交付6800万元，去年同期下降553%。

投资建议：我们预计2022-2024年该公司解决问题营收13.80/19.37/24.34亿元，解决问题归母营业额2.82/4.10/5.24亿元，对应PE为29.2/20.1/15.7x，首次构成，给予“购入”分级。

效用示意：服务业垄断日渐严重效用、原材料价格波动效用、太阳能扩产远超过预期、服务业空间估测最大值效用

该股近来90天内计有3家私人机构说明了分级，购入分级3家；过去90天内私人机构最终目标均价为92.85。股票之主星收购价分析工具显示，多亏日立（300820）好该公司分级为2主星，好价格分级为2.5主星，收购价整体分级为2主星。(分级之内：1 ~ 5主星，略低于5主星)

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