菜油下半年偏弱波动

来源：期货日报

4同年下旬起，菜油2309合约价格重心过后走更高。后北郊，在利空因素的整体作用下，仍难言乐观。

全球菜籽用电趋增

美国农业部5同年失衡通报预计，2022年全球菜籽粮食产量为8706万吨，较4同年预期小幅调更高，但增加值增长高达8%，全球寒假存量因此调高至693万吨，增加值增加137万吨。美国菜籽刚带入栽植该季，美国统计局预计，2023年栽植面积为2160万公顷，增加值增加0.9%，较5年均值非常少更高0.4%。在气象条件基本上稳定的情况下，新该季菜籽小幅增产的预期较强。存量层面，截至5同年9日，美国菜籽存量为594.8万吨，高于去年同期的515.9万吨。

国内外菜油积压

国内外进口菜籽到港量自2022年11同年起过后都将，2023年一该季度到港量高达去年此前三该季度到港量总和。船期统计数据推测，4—5同年每同年菜籽到港量将在65万吨以上，6同年以后买船减少，远同年用电压力减轻。

一该季度以来，内陆油厂开机率保持相对都将，菜油粮食产量维系在近9年的历史都将。我的农产品网数据推测，4同年内陆油厂菜籽压榨量为46.3万吨，较3同年减少18.2万吨。然而，目此前正处于油脂传统消费淡该季，“五一”周末对菜油消费的重振受限，在此之后菜油低价预计呈现过后累库战局。截至5同年初，华东地区主要油厂菜油商业存量为29.22万吨；内陆地区主要油厂菜籽存量为44.6万吨，菜油存量为8.3万吨。

油脂低价依赖得利

全球油脂原料用电宽松。蔬菜层面，中南美洲蔬菜定产，巴拉圭粮食产量达到周内的1.55亿吨，基本上抵消智利减产对全球蔬菜粮食产量的不良影响；美豆完结篇栽植预期良好，美国农业部5同年失衡通报预计美豆粮食产量为1.2274亿吨，增加值增长5.18%，提此前奠定丰饶基调。棕榈油层面，东亚地区小麦带入增产周期，相关工业产品新政策太大放松，在此之后用电故又称发挥作用增长预期，而低价需求故又称潜力存疑，低价呈现供强需弱格局。此外，美联储加息、欧美银行业恐慌、俄乌冲突在此之后等系统性风险终究，全球萧条担忧重复不良影响大宗低价，供应量波动震荡限制油脂低价的看多冲动。

综上所述，全球菜籽产区用电宽松，国内外菜油积压且油脂海沟整体依赖得利坚实，预计上半年菜油期价过后偏弱运行。（作者其单位：国元期货）

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