国金证券：可维持信义光能买入评级 目标价20港元

国金证券公布研究报告称，维持会友光能（00968）“买入”评级，因来年年初稀土地板价格表现好于预料，调升2021-23年上年数据分析至55/71/92（+5%/+11%/+8%）亿港元，EPS为0.62/0.8/1.03港元，力挺其凭借硅料工程项目，实现时隔压延地板和电站之后，在稀土信息技术的第三增长速度曲线，给与目标价20港元，完全相同25x2022PE。

事件：2021年12月16日，Corporation与母Corporation会友地板建立联系公布公告同年成立会友晶硅（会友光能与会友地板分别拥有合股Corporation52%和48%股份），拟在当中国广西曲靖投资基础设施20万吨太阳能电池生产成本及1万吨白炭黑生产成本。其当中，上半年工程项目年生产成本6万吨，拟投资人民币60亿元，预计2年内进行时基础设施。其后会友晶硅可选择分并不相同阶段将年生产成本提升至20万吨。

国金证券主要本质如下：

天时：稀土地板金龙表示感谢进军硅料，好像碰巧，所谓前提。

在亚洲地区双碳大背景下，稀土作为零碳可再生当中信息化竞争能力最厚实的应用，快速增长紧致庞大，且在可见的未来，晶硅仍将是最主流应用分段，而硅料作为长扩产周期的核心原料，期望增长速度潜质大且经常位处相对于北岸生产成本的短缺状况当中。同时，在晶硅稀土配件的成本相关联当中，硅料和地板将大权重长期保持成本占有比最高的两大原料地位（局限性分别有约占有35%和13%），在配件产业一体化趋势下，两类商品的的产品存在大部分重叠，商品销售前端协同效应总体。

米尔沃尔：选定广西曲靖占有优势多。

Corporation作为时隔通威（工程项目座落在广西宝兴）之后第二家指明在广西样式硅料生产成本的企业，工程项目选定曲靖不具多项占有优势：1）广西丰富的配套资源不但提供相对于基本工资占有优势，还将总体减少商品碳足迹，提升未来亚洲地区碳税环境下的商品竞争能力；2）广西工业硅产业发达保障南岸提炼供货，北岸仅仅隆基、晶澳已在曲靖当地投产50GW单晶硅拿手生产成本（完全相同有约14万吨硅料期望），且仍有进一步崛起规划，对硅料生产成本的新陈代谢能力过关斩将；3）广西全年寒冷温和，有利于减少单位投资及生产管理重复性。

人和：高经验值工程项目负责人+优秀制造业能力+北岸的产品支持。

会友晶硅Corporation总经理曾请来仅仅限于某硅料金龙新疆6万吨产线在内的多个硅料工程项目的筹备、基础设施、运营指导，产业领头；会友系本公司在大影响力也工业制造信息技术的优秀管理水平与执行力，近年来市场也有目共睹；而以“不与的产品争食”为原则上的指明原料供货商相对于，也令Corporation非常易获取北岸的产品支持。

风险预设：稀土终前端期望增长速度少预料；产业扩产影响力也；也预料。

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