光伏成像设备龙头，帝尔成像：一骑绝尘，受益技术迭代浪潮

技精数据库分析，同时向微波油墨本体技精延伸，急剧度推展了一些公司本体技精储备。截至 2021 年时在一些公司及子一些公司共计拥有 166 项境内外专利。

1.3、大股东骨架牢凝，大股东躁励凝聚信心

一些公司大股东骨架牢凝，董事长香港艺人耶鲁大学为一些公司实掌上人。香港艺人耶鲁大学是一些公司的创始者和单单操纵人，单独拥有者一些公司 41.09%的股份，同时通过武汉速能间接持股一些公司 2.24%的大股东，共计拥有者一些公司 43.33%的大股东，大股东极为集中的，骨架牢凝。

一些公司实掌上人符合深较厚的本体技精文化背景，管理层专业涌现借助于。

单单操纵人香港艺人耶鲁大学毕业于华中的科技领域大学化学磁子学系，是第四批国际组织“万人蓝图”、国际组织科技领域部“科技领域创新创业专业人才”、黄冈“百人蓝图”、武汉市“芙蓉英才蓝图”、“武汉市最出色科技领域工作者”、武汉东湖新本体技精开发计划区“355 1 专业人才蓝图”入选者，有成微波和木星能GW服务业多年，催养了一些公司主要电子产品的养产设计，对GW服务业有很深的功时在。此外，一些公司本体管理层之外符合多年相关养产文化背景，符合深较厚本体技精时在蕴。

试行大股东躁励启动时本体专业人才。一些公司在 2020 年 11 月针对管理和本体技精层管理层推借助于大股东躁励蓝图，浅层启动时本体管理层。白鱼对 92 名一些公司较差管及本体本体技精人员颁予原则上投资者 117.6 万股，颁予单价为每股 89.82 元。一些公司创设较较差合格目标，昭示一直发展信心。

2、TOPCon、XBC、HJT以及微波油墨大势所趋，微波磁子系统电子产品长坡较厚雪

2.1、双碳文化背景GW服务业潜力更大，平价WiFi震慑GW期望拘禁

“碳中的和”后期亚太地区GW单机期望井喷。亚太地区已有多个国际组织提借助于异议了“零碳”或“碳中的和”的季节性目标，发展以GW为都有的可再行养能源供应已视作亚太地区深思熟虑，再行加上GW发磁在越来越多的国际组织视作关单键因素竞争力的磁源供应器形式，下半年亚太地区GW电子产品将小为数较差速增加。

据 Chinapower 数据库，2021年亚太地区GW自订单机极限175GW，创历史新较差。将会，在GW发磁效益小为数攀升和亚太地区绿色小为数发展等不利于因素的倡导下，亚太地区GW自订单机仍将较慢增加。

在多国“碳中的和”目标、清洁能源供应转DF及绿色小为数发展的倡导下，下半年“十四五”之后，亚太地区GW年之外自订单机将高约 315GW。

双碳目标大势所趋，GW服务业中的一直成长势态确定。

到 2030 年，我国蓝图非解构石能源供应九成一次能源供应储蓄比重将极限越 25%差不多。下半年“十四五”之后亚太地区年之外GW单机使用量月内取得事与愿违 315GW，中的国年之外GW单机使用量将高约 108GW，GW服务业视作将会 10 年较差适合于性成长起跑。

2.2、NDF蓄磁池本体技精增量，TOPCon、XBC、HJT蓄势待发

P DF蓄磁池相比于工作效率极限强，N DF蓄磁池压倒性明显。P DF蓄磁池工业原料为 P DF器件，N DF蓄磁池工业原料为 N DF器件。迄今大众化的 P DF单晶蓄磁池本体技精为 PERC 蓄磁池本体技精，该本体技精所制造材料直观、效益很低。

随着 P DF蓄磁池逐渐相比于其类比工作效率极限强（极限强工作效率 24.5%），N DF将视作下一代蓄磁池本体技精的发展方向。N DF蓄磁池带有类比工作效率较差、双面率较差、气压分量很低、自由电子寿命更加长等好处，主要 N DF两条路终点站还包括 TOPCon、IBC、HJT 等。

明年 N DF蓄磁池本体技精两条路终点站说明，TOPCon、IBC 和 HJT 月内并行发展。

对于蓄磁池本体技精两条路终点站的选项，本体关键问题在于工作效率和效益的平衡，根据 CPIA 统计，蓄磁池工作效率每急剧度大幅提高 1%，效益可攀升 5%-7%，因此急剧度大幅提高类比工作效率是降本重要方向上之一。

在 N DF蓄磁池本体技精两条路终点站中的，迄今三种 N DF蓄磁池本体技精之外只能意味着 24%以上的使用原型车工作效率，从提效潜力来看，IBC 蓄磁池只能分别与 TOPCon、HJT 蓄磁池本体技精顺利未完成融合，强化视作类比工作效率更加较差的 TBC、HBC 蓄磁池，并可作为时在蓄磁池与钙钛矿融合，催化叠层蓄磁池，取得事与愿违 30%的类比工作效率。

三种蓄磁池本体技精两条路终点站材料适合于度、一致性各具表现形式，将会几年大概率将和平共存竞争。

（1）TOPCon 蓄磁池：工序为 12 道差不多，可基于 PERC 蓄磁池产终点站向下兼容大修，但是该本体技精工序较长，良率关键问题仍待急剧度急剧度大幅提高。

（2）HJT 蓄磁池：4-6 道工序，较 TOPCon 急剧缩减，提效潜力更大，但是磁子系统营业额效益较差昂且完全不向下兼容习惯 PERC 产终点站，所均需急剧度优解构产终点站磁子系统、急剧度大幅提高高性能。

（3）IBC 蓄磁池：迄今工作效率最较差的本体技精方向上，但是本体技精相比可玩性较差、材料适合于、磁子系统营业额相比昂贵，本体技精难题仍均需急剧度解决问题。

一、TOPCon 蓄磁池：可向下兼容 PERC 产终点站，迄今转解构工作效率取得事与愿违 25% 类比工作效率上限相比于 29%，远极限 PERC 极限强工作效率（24.5%）。

TOPCon（隧穿氧解构层钝解构认识）蓄磁池换用 N DF锗材料作为粉笔，铪蔓延形成集电极，头像换用一层极限薄氧解构层和比如说多晶锗层钝解构层，双面大块形成金属灯丝。

TOPCon 压倒性之一，是其理论转解构率上限可到 28.7%，相比于晶锗极限强的 29%。 TOPCon蓄磁池与PERC产终点站一致性较差，自订投资额效益较很低（单GW自订5000-7000万元）。

从养产材料步骤来看，TOPCon 与整体 PERC 产终点站的一致性良好，数有往往的保留和利用整体 P DF蓄磁池磁子系统材料流程，根据 Solarzoom 报道，在 PERC 产终点站上加到铪蔓延磁子系统、乳胶沉积磁子系统等，即可强化到 TOPCon 产终点站，自订磁子系统营业额数为 5000-7000 万元/GW，因此将 PERC 大修成 TOPCon 是拉长磁子系统运用时间尺度的较优选项。

二、HJT 蓄磁池：材料直观，降本方向上明晰，或视作下一代大众化

晶体锗柔性结木星蓄磁池（HJT）是在晶体锗上沉积非晶锗乳胶，综合了晶体锗蓄磁池与乳胶蓄磁池的压倒性，带有类比工作效率较差、材料气压很低、牢凝性较差、变化会率很低、双面发磁等值得注意好处，同时 HJT 材料换用的磁子系统与 PERC 不向下兼容，均需换用全新磁子系统。

此外 HJT 蓄磁池创作工序急剧简解构，主要为四步分别是清洗制绒、非晶锗乳胶沉积、TCO 催化、灯丝催化。而 PERC 蓄磁池催化通常所均需 9-10 道工序，因此 HJT 蓄磁池养产良率较较差（数均需 4 道工序），极具使用原型车压倒性，被指借助于是最具一直发展三维空间的 N DF蓄磁池本体技精两条路终点站。

三、IBC 蓄磁池：类比工作效率最较差，材料流程适合于

IBC 蓄磁池（Interdigitatedbackcontact，指状交叉背认识蓄磁池）的形态是将正负两者之间金属认识和 PN 结移到蓄磁池片头像。蓄磁池正面无栅终点站遮挡，可意味着对虹的全面释放出来，从而缩减虹损失；背部换用优解构的金属栅终点站灯丝，降很低了串联磁阻。因此 IBC 蓄磁池的转解构率最较差，且外形装饰性，商业脆弱性好。但其本体这两项较差，材料适合于，且与整体产终点站不向下兼容。

IBC 蓄磁池可以融合 TOPCon 或者 HJT 产终点站，取得事与愿违更加较差使用原型车工作效率。随着磁子系统效益的攀升和材料的成熟期，IBC 可以融合其他蓄磁池本体技精，开发计划借助于工作效率更加较差的新DF蓄磁池：

1）复合较差质使用量钝解构认识骨架，分别与 TOPCon、HJT 本体技精融合，形成 TBC、HBC 蓄磁池；

2）作为时在蓄磁池催化叠层蓄磁池，PSCIBC 叠层蓄磁池。

除此之外，IBC 蓄磁池颗粒纯黑装饰性，比其他的凝态更加适合运用在兴盛的 BIPV 电子产品、磁子储蓄电子产品、化学工业电子产品和航天航空电子产品等。

2.3、深正因如此NDF本体技精增量，GW微波磁子系统运用脆弱性开阔

2.3.1、PERC蓄磁池口：微波降温、SE微波比如说已视作正因如此产终点站可用

PERC 降温材料是 PERC 本体技精的基本材料，可以有效提较差转解构工作效率 1.2%差不多。

PERC 较差效凝态是通过在蓄磁池头像缩减钝解构层，正当自由电子在一些较差组合成区外（如蓄磁池颗粒与金属灯丝的认识处）的组合成举动，缩减磁损失，同时可以减慢蓄磁池下颗粒虹反射，缩减虹损失，从而提较差蓄磁池 1.2%类比工作效率。

在 PERC 本体技精中的，头像灯丝透过钝解构层意味着微纳级较差精度的局部认识是本体技精借助于之一。只有特制的微波器和反射镜操纵，辅以一直积累的材料经验，才能赢取最佳的蓄磁池性能。

SE 微波比如说可急剧度大幅提高蓄磁池类比工作效率 0.3%-0.5%。

SE 蓄磁池在晶锗凝态灯丝栅终点站与器件认识部位区外顺利未完成较差浓度钾比如说，灯丝以外区外顺利未完成很低浓度浅比如说，这种骨架可以缩减集电极颗粒少子的组合成，而金属灯丝和集电极两者之间又能形成良好的奥斯特认识，从而获颁得更加较差的短路磁流、连在磁压和填充系数，提较差蓄磁池转解构工作效率。

SE 微波比如说带有提效直观、材料流程直观、未完成效益很低、磁子系统紧凑等表现形式，已逐渐视作服务业大众化的抑制集电极催化作法。

2.3.2、TOPCon蓄磁池口：微波铪比如说提效值得注意

TOPCon 蓄磁池可以通过微波铪混和材料意味着 0.2%-0.3%的提效。通过微波铪比如说可鼓励 TOPCon 蓄磁池在正面对铪锗玻璃顺利未完成抑制比如说，意味着抑制集电极 SE 骨架，降很低灯丝区外的认识磁阻，月内急剧度大幅提高蓄磁池的类比工作效率绝对值 0.2%-0.3%以上高度。

TOPCon 的 SE 铪混和（微波铪混和）材料较 PERCSE 比如说更加为适合于。

铪在锗的凝溶度很低于钾，比如说可玩性更加较差，在推进时期望更加较差的能使用量。即使用微波比如说时（即与 PERC 的 SE 作法近似于），所均需换用增益更加较差的微波器。因此PERC蓄磁池产终点站中的的微波比如说磁子系统在TOPCon 产终点站中的不能向下兼容改为，所均需更加急剧度购得微波比如说磁子系统。

我们指借助于，微波比如说是 TOPCon 养 产材料中的的关单键步骤，伴随比如说可玩性急剧度大幅提高，微波磁子系统经济效益使用量也月内值得注意急剧度大幅提高，下半年 TOPCon 铪比如说磁子系统单 GW 经济效益使用量将取得事与愿违 2000 另加。

2.3.3、HJT蓄磁池口：LIA微波整修材料符合提效降衰作用

LIA 微波整修本体技精可急剧度大幅提高 HJT 蓄磁池类比工作效率。柔性结蓄磁池骨架中的 α-Si：H/c-Si 的GUI存在大使用量的GUI态（Si 悬挂单键），在强虹的情况下，不以为然骨架顺利未完成冷却淬火，可以有效缩减GUI态（Si 悬挂单键）密度，降很低GUI组合成，从而提较差非晶锗的钝解构效果。

通过极限较差增益微波照射到 HJT 蓄磁池片，产养大使用量虹养自由电子改变氦的价态，只能有所改善 TCO 层导磁性能，降很低认识磁阻，从而提较差蓄磁池的类比工作效率。

微波 LIA 整修磁子系统带有提效降衰作用，单 GW 磁子系统经济效益使用量月内取得事与愿违 3000 万元。LIA 微波整修本体技精，除了只能急剧度大幅提高类比工作效率外，还可以降很低暗变化会。整修材料的本体是能否将工作效率急剧度大幅提高牢凝保持一致到框架上，主要方向上有 LED 虹流进和微波 LIA 磁子系统。

微波 LIA 磁子系统兼具促变化会和提效双重功能，且可以有效降很低框架口变化会，已视作 HJT 虹流进整修方向上中的的重要选项，较习惯 LED 材料符合压倒性。

根据帝尔微波投资者市场关系社会活动记录表，其微波 LIA 磁子系统曾获颁使用原型车批次，；大磁子系统单价不很低于 300 万元，完全一致微波 LIA 磁子系统单 GW 经济效益使用量有约 3000 万元。

2.3.4、IBC蓄磁池口：微波开槽本体技精为并不均需要材料

微波开槽本体技精可应运用于 IBC 头像钝解构层开膜上。在 IBC 蓄磁池的微波运用方面，微波开槽本体技精可应运用于 IBC 头像钝解构层开膜上，意味着头像 PN 钝解构膜层的灵巧降温，另外，N 和 P 的认识孔区所均需与各自的蔓延区锁定，否则会造成蓄磁池漏磁移除，因此可以通过微波开槽的方法来将认识区的钝解构膜去除，形成认识区。

微波开槽本体技精替代习惯 IBC 蓄磁池换用虹刻的本体技精两条路终点站，可以简解构材料流程，急剧度降很低养产效益。概要一些公司与隆基批次公告，下半年 N DF IBC 本体技精的微波经济效益使用量在 2000-3000 万/GW 差不多。

2.3.5、微波油墨：新兴金属解构共通本体技精，可应运用于PERC、TOPCon、XBC、HJT蓄磁池两条路终点站 微波油墨是一种新DF的共通DF无认识式金属解构本体技精。

灯丝金属解构运用于催化凝态的灯丝，是GW蓄磁池所制造的正因如此工序，而微波油墨本体技精通过在特定柔性透虹材料上涂覆所均需浆料，换用较差增益微波束较差速图形解构扫描，将浆料从柔性透虹材料上转移至蓄磁池颗粒，从而形成栅终点站。

微波油墨较迄今大众化大块铅字本体技精压倒性值得注意，月内反败为胜视作电子产品大众化。

相比于习惯的大块铅字，微波油墨主要的压倒性在于：

（1）微波油墨的栅终点站可意味着极限细终点站宽（18 微米以 下），可节省浆料约 30%；

（2）微波油墨为非认识式铅字，可以可避免习惯大块铅字存在的隐裂、破片、污染、划伤等关键问题，从而只能值得注意降很低蓄磁池的破损率，提较差养产的良率，且更加适运用于将会薄片解构、大宽度器件养产。

微波油墨本体技精是新兴金属解构共通本体技精，将会产业解构三维空间开阔。微波油墨在 PERC、TOPCon、HJT、IBC 蓄磁池中的之外可运用，概要 PERC 大块铅字磁子系统经济效益使用量，下半年微波油墨磁子系统单 GW 磁子系统经济效益使用量约 2500 另加。

根据一些公司投资者市场关系社会活动记录表，迄今一些公司是唯一一家拥有微波油墨本体技精储备电子产品，并已在亚太地区区外申请微波油墨专利保护。

2.4、电子产品三维空间：2025年GW微波磁子系统批次电子产品三维空间月内约106亿元，2020-2025 年CAGR=62%

本体也就是说：

（1）亚太地区GW自订单机使用量：根据 CPIA，2022 年亚太地区GW自订单机使用量下半年约 240GW，也就是说按 1：1.2 容配比，2022 年亚太地区蓄磁池片产使用量为 288GW。

（2）各蓄磁池渗透率：基于对 4 种蓄磁池本体技精方向上养命时间尺度推断，PERC 渗透率逐年攀升，XBC 蓄磁池迄今材料可玩性较大，下半年随着本体技精两条路终点站成熟期，渗透率逐步急剧度大幅提高；TOPCon 月内由于一致性较差九成据遥遥领先局面，一直来看 HJT 依靠更大幅提高的降本潜力月内反败为胜，视作电子产品大众化本体技精，渗透率迅速急剧度大幅提高。

（3）磁子系统经济效益使用量：概要一些公司批次公告磁子系统经济效益使用量作为概要，随材料本体技精两条路终点站成熟期、效益降很低，我们也就是说 PERC、TOPCon、HJT、XBC 微波磁子系统经济效益使用量逐年降很低。

综上，排斥测算 2025 年GW微波磁子系统批次电子产品三维空间月内约 106 亿元，2020-2025 年的 CAGR 为 62%，微波磁子系统运用脆弱性开阔。

3、一骑绝尘，打造借助于微波磁子系统平台DF一些公司

3.1、一些公司复盘：深正因如此“碳中的和”后期，一些公司股价个人经历两个上升时间尺度

一些公司股价个人经历两次上涨时间尺度(以 2019 年 5 月 17 日股价和创业板指数作为一些公司股价与创业板指数不可数折算)。

（1）第一段时间尺度（2019/5/17-2020/1/17）：

服务业某种往往：据 Chinapower 数据库，2019 年亚太地区GW自订单机电子产品极限越 114.5GW，营业收入+17.5%，服务业大环境度较较差。GW蓄磁池片本体技精减速紧贴 PERC/PERC+的发展，GW蓄磁池片类比工作效率值得注意急剧度大幅提高，电子产品对新DF蓄磁池片期望较旺。

一些公司某种往往：一些公司密切跟着GW蓄磁池片本体技精增量，符合 PERC、SE、MWT 等本体技精并正在养产微波扩铪本体技精，且 2019 年一些公司 SE 凝态微波磁子系统收入为数增加较快，带动一些公司个人经历第一个上升时间尺度。

（2）第二段时间尺度（2020/6/30-至今）：

服务业某种往往：2020 年为“碳中的和”元年，多国提借助于异议“碳中的和”目标，GW单机期望井喷，据 Chinapower 数据库，2020/2021 年本土GW自订单机使用量为 48.20GW/54.88GW，营业收入上涨有约 60.13%/13.86%，GW服务业保有较差大环境度。

一些公司某种往往：一些公司2020/2021年营业收入都为10.72/12.57亿元，营业收入+53.19%/+17.21%， 且一些公司挥批次有限，微波 LIR 本体技精、IBC 材料等本体技精已有使用原型车批次。

3.2、竞争格局：GW微波磁子系统头，呈较差度垄断局面

与本土外颇受欢迎GW行业协力，亚太地区遥遥领先的微波运用装备解决问题方案供应商。有成多年形成丰富的解决问题方案知识库，为各不相同供应商提供选用解构解决问题方案，逐渐形成一些公司品牌效应。

一些公司小为数大幅提高养产未完成，已事与愿违将微波原料本体技精运用到 PERC、MWT、TOPCon、IBC、HJT 等较差效凝态及框架本体技精，是服务业内少数只能提供较差效凝态微波原料综合解决问题方案的行业。

三角洲供应商覆盖面积亚太地区大众化GW电子产品：隆基股份、通威股份、爱旭科技领域、晶科能源供应、晶澳木星 能、天合虹能、阿特斯木星能、韩华新能源供应、东方日升等头部GW蓄磁池、框架电子产品建立密切联系，充满活力了GW微波本体技精的开放性运用。

一些公司凝态微波材料磁子系统亚太地区市产值第一。

根据一些公司公告，2021 年在本土主要GW蓄磁池电子产品的 PERC 材料产终点站上，一些公司的 PERC 微波降温和 SE 比如说磁子系统市产值高约 80%。经过多年竞争，瑞典罗芬、新泽西州运用材料等国际颇受欢迎微波原料电子产品已逐步退借助于GW服务业竞争，而迄今数有瑞典 3D-micromac、荣晁能源供应、迈为股份、大族微波、海目星等握有少使用原型车品份额。

3.3、一些公司微波本体技精遥遥领先，锁定将会蓄磁池片起跑

一些公司集中精力于凝态本体技精开发计划，本体本体技精筑成了一些公司的水道。一些公司自更加名以来，针对还包括 PERC、TOPCon、HJT、IBC 等多种较差效凝态本体技精储备，并向微波油墨共通本体技精延伸，不断夯实微波服务业本体技精水道。

3.4、可转债公司会平板微波磁子系统，微波本体技精月内推展新方向

可转债获颁深交所审查通过，白鱼募资 8.4 亿元公司会GW微波油墨及平板微波磁子系统。

2021 年 6 月，一些公司向不特定对象发行可类比一些公司债券申请获颁得深圳证券交易所创业板上市政协审查通过。

本次可转债白鱼发行不高约 8.4 亿元，白鱼运用于较差效凝态微波铅字本体技精运用养产这两项、新DF说明了服务业微波本体技精及磁子系统运用养产这两项、可用额度，分别白鱼未完成 3.31、2.60、2.49 亿元。

一些公司微波油墨本体技精储备深较厚，局限性在顺利未完成各不相同材料及宽度的第一台试制及产终点站意味着。

一些公司对微波铅字相关本体技精顺利未完成了多年的数据库分析与开发计划，迄今同步进行实验室实证和使用原型车解构本体技精储备。

本次白鱼投资额的较差效凝态微波铅字本体技精运用养产这两项的建设期为 3 年，其中的建设期还包括较差速 PTP 微波铅字本体技精的养产和凝态微波铅字产终点站研制这两项两部分。

布置 OLED、Mini LED 及 Micro LED 微波磁子系统，月内视作一些公司新的增加点。

一些公司在CRT这两项布置上既牵涉到局限性即将大为数使用的第三代说明了本体技精的 OLED 这两项，也牵涉到之后 5 至 10 年本体技精更加迭最先进的第四代说明了本体技精的 Micro LED 这两项，在本体本体技精运用上是紧跟将会新DF说明了服务业的决定和期望，目标供应商和期望说明。

本体本体技精已获颁得多项专利。在本体技精开发计划过程中的，一些公司在专利上的布置牵涉到虹学系统、人机、外观、材料、视觉等专项方面，其中的的关单键本体技精还包括“一种基于 OLED Array TFT 平板断路或者短路微波整修本体技精”、“一种基于 Mini LED 集成磁路不良返修本体技精”、“一种基于 Micro LED 微波剥离本体技精”。

下半年新DF说明了服务业微波本体技精及磁子系统运用养产这两项建设期为 3 年，于 2021 年开始未完成，下半年于 2023 年未完成未完成。

4、业绩预测与成交

4.1、分金融业务业绩预测

一些公司作为GW微波磁子系统头，迄今微波磁子系统挥批次有限，同时向 TOPCon、XBC、HJT 以及微波油墨磁子系统推展布置，随着 N DF蓄磁池本体技精微波磁子系统本体技精取得事与愿违带给的批次短时间内，一些公司业绩月内较慢放使用量。

基于下述推断，我们下半年2022-2024年，一些公司GW微波磁子系统收入营业收入增加33%/54%/42%； 配件、修整及本体技精税项营业收入增加 50%/30%/20%。

（1）GW微波磁子系统：我们下半年GW微波磁子系统服务业 2022-2024 年批次电子产品为数都为 27/47/76亿元。一些公司为PERCGW微波磁子系统头，市产值高约80%，同时向TOPCon、XBC、HJT 以及微波油墨磁子系统推展布置，业绩月内较慢放使用量。我们下半年一些公司在新本体技精进行改革中的仍能九成据野手压倒性。下半年 2021-2023 人之外营业收入增加 33%/54%/42%。

（2）配件、修整及本体技精税项：深受限于存使用量蓄磁池片火力发磁缩减，我们下半年 2021-2023 人之外营业收入增加 50%/30%/20%。

4.2、成交分析

4.2.1、相比成交

我们下半年 2022/2023/2024 年归母净利润为 5.14/7.51/10.05 亿元，完全一致 2022-2024 年 PE 为 59/40/30x。

可比一些公司选取GW蓄磁池片磁子系统行业捷佳伟创、迈为股份、海目星，以及同在GW磁子系统起跑的GW器件磁子系统所制造行业晶盛机磁，框架磁子系统行业金辰股份，其 2022/2023/2024PE 之外值为 60/41/31x。

我们指借助于，帝尔微波为GW微波磁子系统头，同时向 TOPCon、XBC、HJT 以及微波油墨设 备推展布置，业绩月内较慢放使用量。

深受限于微波磁子系统在新本体技精的运用月内打开一些公司成长新三维空间，一些公司前瞻布置符合野手压倒性，月内率先享有本体技精增量红利，我们给予一些公司 2023 年 54x 目标市盈率，目标价 240 元。

4.2.2、绝对成交

换用 FCFF 成交法对一些公司顺利未完成绝对成交，也就是说一些公司加权平之外投资者效益为 7.10%，可持续增加 率 2%，则赢取一些公司大股东经济效益 410.96 亿元，完全一致每股股价为 241.59 元。

5、危险性提示

1、GW单机使用量远胜期望：一些公司作为GW微波磁子系统头，批次与三角洲GW电子产品扩产时程众所周知，若GW服务业大环境度下行，导致自订单机使用量不约期望，一些公司GW微波磁子系统金融业务或将承压。

2、本体技精增量危险性：GW服务业本体技精进行改革日新月异，若将会三角洲相关本体技精服务业牵涉到重大变解构或者电子产品强化换代，可能造成一些公司未能把握三角洲服务业最新期望，从而导致批次流失，对一些公司经营业绩带给不利影响。

3、新电子产品养产远胜期望：一些公司本体技精和电子产品的开发计划创新决定较较差，微波油墨磁子系统及 N DF蓄磁池微波磁子系统养产时程或将不约期望，从而对一些公司业绩放使用量即兴造成影响。

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